美股 GOOG云收入暴涨！27年资本支出，守口如瓶！TSLA业绩增长遇阻！IBM、NOW、TXN！

第二财季每股收益为2.14美元，高于去年同期的1.41美元，超过市场预期的1.94美元。营收为54.6亿美元，高于去年同期的44.5亿美元和预期的52.6亿美元。公司对第三季度的前瞻指引为每股收益2.23至2.57美元，营收56.5亿至61.5亿美元，小幅上调但幅度不大。估值方面，股价为285美元，财报后盘后小幅下跌，但未跌破关键支撑位263美元。技术面上，若突破312美元将看新高，若跌破263美元则可能回调至200美元附近。该财报被视为“有惊无险”，暂时消除了均值回归的风险。

第二财季营收为172亿美元，高于市场预期的168亿美元。净利润为21.7亿美元，每股收益2.93美元，高于预期的2.86美元。但对2026年全年销售额的前瞻指引中值为702.36至709.12亿美元，低于分析师预期的708.46亿美元，整体表现为本季度超预期，但全年指引不及预期。股价为205美元，属于2027年前瞻估值下线附近，不算贵。但技术面较弱，已跌破235和213美元的关键支撑，短期需突破257美元才能重新走强。

第二财季营收39.87亿美元，同比增长24%。调整后每股收益0.9美元，超过预期的0.86美元。订阅收入38.77亿美元，同比增长62.45%。前瞻指引显示，三季度订阅收入预计同比增长约20.5%，全年订阅收入上调至157.6至157.8亿美元，业绩稳健。股价目前位于100-120美元的关键中枢区域。盘后上涨并再次测试100美元压力位。分析师认为，只要不跌破6月25日的低点，仍有望向上冲击。突破120美元将是进入右侧交易的重要信号。

第二财季营收282亿美元，同比增长26%。但营业利润仅为3.98亿美元，同比大幅下滑57%，营业利润率跌至1.4%。调整后每股收益0.33美元，远低于市场预期的0.51美元。经营现金流同比提升85%，但资本支出飙升142%，导致自由现金流转负。整车交付量48.01万辆，创二季度新高。FSD订阅用户同比增长56%至148万，北美新车FSD选装率超55%。

估值方面，基于40-60倍市盈率，2026年前瞻上线为188美元，2027年前瞻上线为158美元。股价已跌至315-368美元震荡区间的下沿358美元附近。分析师认为这是一个潜在的波段交易机会：向下止损约40美元至315美元，向上第一压力位419美元，潜在盈利空间50-80美元。若跌破315美元，则可能跌至200美元区间。

第二财季营收1198亿美元，同比增长24%，超过预期的1170.2亿美元。每股收益9.11美元，大幅超出共识预期的2.88美元，主要因录得约980亿美元的股权投资净收益（来自SPYX）。剔除该非经常性项目后，实际业绩为小幅超预期。营业利润率34%，略低于预期的34.7%。细分业务中，谷歌服务营收945.4亿美元，同比增长15%超预期；其中广告收入816.3亿美元，增长14%超预期；谷歌云收入247.7亿美元，同比增长82%，远超预期的224.6亿美元，是财报核心亮点。资本支出方面，本季度为449.2亿美元，高于预期。公司将2026年全年资本支出指引上调至1950-2050亿美元（此前为1800-1900亿）。对于市场极为关注的2027年资本支出，公司仅表示“将显著增加”，未提供具体数字。买方预期2027年资本支出为3500-3750亿美元（同比增长70-80%），而卖方预期仅为2500亿美元（同比增长20-30%），差值高达1000亿美元。这种巨大的预期分歧是市场不确定性所在。股价为341美元，从2026年前瞻估值看处于中位水平，并不算贵。

当前市场对科技股，特别是半导体板块的估值分歧巨大，核心在于对未来AI资本支出增速的预期。谷歌财报未能明确2027年资本支出计划，加剧了市场对“高增速预期能否兑现”的担忧。因此，对于依赖高资本支出预期的半导体和相关AI基建股，需要保持谨慎。而对于特斯拉这种基本面不佳但技术面提供交易机会的股票，可以运用波段策略，严格设置止损。对于ServiceNow这样业绩稳健，估值合理的公司，则需耐心等待技术面突破确认。

本期视频的核心信息是科技巨头财报喜忧参半，资本支出前景成为市场焦点。谷歌的财报显示其AI货币化（云业务）进展良好，但资本支出的模糊态度给市场带来不确定性。特斯拉业绩不佳但技术面提供了波段交易机会。投资者应重点关注下周即将发布财报的微软、亚马逊和META，它们的资本支出计划将决定整个科技板块的短期走向。