美股高位下的三大价值股机会与AI行业争议

现价约507美元。主讲人曾在2023年1月微软股价约220美元时持续看好并买入，买入价约244美元；此后股价上涨约120%。目前仍持有大量微软仓位，但不再将其列为当前最激进的买入标的，因为股价已经大幅上涨。

现价约1750美元，接近历史高点。一年前股价约740美元，主讲人当时在719美元和750美元分批买入，分别投入8000美元、5000美元和10000美元。目前持仓约124000美元，浮盈约91000美元，累计涨幅约150%。

过去大部分时间在150至180美元区间震荡，主讲人的大额买入集中在168美元附近。针对SemiAnalysis“Gemini再无机会”的观点，主讲人认为过于绝对：谷歌不到一年前还做出过顶尖模型，不能断言永远无法再次做到。即使Gemini不是最顶尖，谷歌云也有足够增长潜力。谷歌云未来一年到明年可能实现超过100%增长，经营利润率已升至35%。

年初被列为核心买入标的，主讲人认为AWS被市场低估。过去一个月上涨12%，年初至今上涨22%。持仓成本约170美元，目前股价较成本价上涨约100美元；总持仓约200000美元，浮盈约77000美元。

当前股价约70美元，估值约24倍PE，收入增长约20%，每股收益增速接近20%，正常化自由现金流收益率约4%。主要空头逻辑是Waymo等自动驾驶公司的颠覆风险。Waymo每周完成约50万次订单，但Uber约17分钟就能完成同等订单量，规模约为Waymo的600倍。主讲人认为Uber的全球网络密度是核心护城河，即使较晚引入自动驾驶，仍可能保持领先。目前已买入约24000美元优步股票，浮盈约1500美元；3到4年后目标价看至150至160美元。

今年下跌8%，过去一年下跌21%。空头担忧包括法律费用和巨额AI资本开支。主讲人认为，扎克伯格大力投入AI是为了避免未来受制于Anthropic和OpenAI等潜在“AI双寡头”。即使最坏情况下AI竞赛失败，Meta也可以转型为类似Neo Cloud的云服务商，仍能获得可观回报。因此Meta属于上行空间大、下行风险已被较大程度定价的标的。

过去一年下跌37%，主要因为市场担心用户参与度和观看时长下降。但CEO表示第1季到第2季的用户留存反而改善，订阅用户仍在增长，整体参与度同比增加2%。人均观看时长下降更多是因为新市场用户习惯不同。公司利润率上升、自由现金流强劲、持续回购，当前估值具备独特吸引力。

在“本周失败案例”中被提及。Keith Rabois曾坚称Opendoor按运营口径连续20个季度盈利，并称股权激励是“假费用”。但Opendoor股价过去5年几乎未涨，长期投资者受损。主讲人以此为例，说明过度自信和固执己见会导致错误判断，不构成买入建议。

标普500和QQQ接近历史高点，但市场仍有结构性机会。当前最被低估的三个标的是Uber、Meta和Netflix。谷歌云增长强劲，SemiAnalysis对Gemini的极端判断值得商榷。投资上应聚焦“被错杀的优质公司”，同时保持分散和风险意识。