美股 2025 年度回顾与 2026 年市场展望 (2026 年 01 月)
观看视频本次分析回顾了 2025 年美国股市的整体表现，并将其置于历史背景中进行评估。核心观点认为，尽管 2025 年面临地缘政治和经济秩序的动荡，美股仍取得了稳健回报，但市场内部差异显著。分析重点探讨了估值水平、隐含股权风险溢价（ERP）以及大型科技股（Mag 7）对市场的主导作用。对于 2026 年，主讲人持谨慎态度，认为市场可能需要 consolidation（整合），且坏消息可能开始影响企业盈利。
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- 标普 500 指数 2025 年初点位：5881.66
- 标普 500 指数 2025 年末点位：6845.5
- 标普 500 股息收益率：1.34%
- 标普 500 2025 年总回报率：17.72%
- 通信服务板块回报率：13.6%
- 科技板块回报率：23.65%
- 表现最差板块（房地产/必需消费品）回报率：2.3%-2.5%
- 黄金价格突破：$4,000
- 低市净率股票相对高市净率股票超额回报：8.1%
- Mag 7 集体回报率：22.36%
- Nvidia (NVDA) 年回报率：38%
- Alphabet (GOOG) 年回报率：63%
- Mag 7 市值增加总额：$3.94 万亿
- 2026 年初 trailing PE：25.2
- 2026 年初 Normalized PE：37.14
- 2026 年初 Shiller PE：32.4
- 2026 年初标普 500 指数点位：6,845.5
- 标普 500 过去 12 个月盈利：198.99
- 预期盈利年增长率：10.5%
- 长期国债利率/终端增长率：4.18%
- 隐含预期回报率：8.41%
- 隐含股权风险溢价 (未调整)：4.23%
- 隐含股权风险溢价 (调整后)：4.46%
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